深度解讀家居企業(yè)2016半年報 宜華、圣象角逐大家居

8月，上市家居企業(yè)半年報陸續(xù)發(fā)布，筆者選取了賣場、家具、地板、家紡、裝修等行業(yè)共27家上市企業(yè)為樣本進(jìn)行分析，并從“定制”、“大家居”、“互聯(lián)網(wǎng)家裝”等角度進(jìn)行深度解讀，在紛繁復(fù)雜的數(shù)據(jù)中，讀懂家居行業(yè)的變革之路。

跟著哪家家居企業(yè)賺錢最靠譜?

如果有兩家上市家居公司，A家具公司一年賺1億元，B地板公司一年賺2億元，很難判斷哪家公司經(jīng)營得更好。但是，如果A家具公司的凈資產(chǎn)是5億元，B地板公司的凈資產(chǎn)是20億元，那么哪家公司的盈利能力更強?肯定是A家具公司，因為A家具的凈資產(chǎn)收益率是20%，而B地板公司則是10%。是的，如果不考慮股價因素，好公司的標(biāo)準(zhǔn)當(dāng)然是那些很會賺錢的公司，而平均凈資產(chǎn)收益率(ROE)就是一個重要的指標(biāo)，來告訴投資者，這家上市公司賺錢的能力怎么樣。那么，在家居行業(yè)，投資者跟著哪家企業(yè)賺錢最靠譜呢?

在我們選取為樣本的27家上市家居企業(yè)中，奧普集團(tuán)控股以18.32%的平均凈資產(chǎn)收益率拔得頭籌，老板電器以12.65%緊跟其后。兩家企業(yè)的營收和凈利潤均有20%以上的增長，其中，老板電器的凈利潤4.23億元，同比上漲近4成。

細(xì)看這兩家企業(yè)上半年的發(fā)展，奧普集團(tuán)控股繼續(xù)進(jìn)行多元渠道戰(zhàn)略，包括家電大賣場、專賣店、電子商務(wù)、工程、家裝和新農(nóng)村市場。截至目前，奧普集團(tuán)擁有銷售網(wǎng)點近6000家，包括零售專賣店1226家，其中浴霸專賣店436家，浴頂專賣店790家。

老板電器則在2016年首次將嵌入式產(chǎn)品提升至與煙灶同等重要的戰(zhàn)略地位，在線下渠道上實施“千人合伙人計劃”，線上渠道在京東、天貓、國美、蘇寧、唯品會等多平臺發(fā)力。 截至6月底，老板電器公司主力產(chǎn)品吸油煙機零售量、零售額市場份額分別為17.57%、25.03%，燃?xì)庠盍闶哿俊⒘闶垲~市場份額分別為15.54%、22.67%，均持續(xù)保持行業(yè)第一。

而從營收和凈利潤來看，紅星美凱龍和金螳螂表現(xiàn)最佳。

紅星美凱龍凈利潤最高，達(dá)13.18億元，同比增長10.40%，44.08億元的營收相比去年也有2.97%的增長。紅星美凱龍以“全渠道泛家居業(yè)務(wù)平臺服務(wù)商”戰(zhàn)略定位，以及實施自營商場與委管商場雙輪驅(qū)動的業(yè)務(wù)模式，拉動業(yè)績增長。截至6月底，紅星美凱龍全國商場總數(shù)達(dá)181家，覆蓋全國129個城市，其中自營商場新增1家至56家，委管商場新增3家至125家。

金螳螂上半年總營收91.02億元，同比增長2.73%，凈利潤8.88億元，同比增4.03%。在總營收的行業(yè)占比中，核心業(yè)務(wù)建筑裝飾業(yè)營收85.68億元，電子商務(wù)業(yè)營收7253萬，同比增長737.11%。金螳螂于2015年8月投資2.7億元成立電商品牌“金螳螂·家”提供“標(biāo)準(zhǔn)化家裝解決方案”，業(yè)務(wù)已完成布局37個城市。

索菲亞、好萊客報表靚麗，定制家居行業(yè)景氣度高

近幾年，定制實在太火了，越來越多的企業(yè)想來分定制這塊大蛋糕。從上市定制家居企業(yè)的財報數(shù)據(jù)來看，其營收及利潤均保持高增長。2016年上半年，索菲亞、好萊客、曲美這幾家定制家居企業(yè)又交出一份不錯的中期成績單。

索菲亞上半年營收16.69億元，凈利潤2億元，收入、利潤增速都保持40%以上。近幾年，索菲亞一直保持高增長，已進(jìn)入新一輪加速期。

好萊客也不錯，上半年營收5.3億元，同比增長26.10%，凈利潤0.69億元，同比增長40.17%，有分析師認(rèn)為，好萊客收入端開始加速，預(yù)計全年營收增長30%-35%。

曲美、百得勝、頂固這三家，因為規(guī)模略小，彈性相對較大，收入增速分別為25.07%、47.29%、25.05%，而曲美凈利潤為7261.57萬元，同比增長高達(dá)90.46%。

其實，2015 年，曲美B8就扭虧為盈，邁過盈虧平衡點了，2016年上半年實現(xiàn)凈利潤189.91萬元，同比增長14.42%。此外，曲美首次公開發(fā)行股票募集資金投入東區(qū)生產(chǎn)基地項目，建成后產(chǎn)能將擴張至183萬件，其中80%將為B8服務(wù)。可想而知，之后的業(yè)績增長又將有背后產(chǎn)能的支持。

在新三板掛牌上市的頂固集創(chuàng)上半年營業(yè)收入為2.38億元，較上年同期增長25.05%，凈利潤為195.26萬元，與上年同期為虧損1277.57萬元相比，也已扭虧轉(zhuǎn)盈。目前，頂固擁有中山、 佛山、三河、成都和昆山五大生產(chǎn)制造基地，滿足國內(nèi)東、南、西、北四個區(qū)域的產(chǎn)能需求。

而被德爾未來收購的百得勝上半年營收1.32億元，較上年同期增長47.29%， 目前百得勝已有廣州、蘇州和成都三個生產(chǎn)基地。其中，蘇州工廠于2015年5月正式投產(chǎn)，成都工廠明年正式投產(chǎn)，未來百得勝全國的產(chǎn)能將達(dá)到20億元。

此外，在排隊IPO的定制企業(yè)還有尚品宅配、歐派，看它們公布的財務(wù)數(shù)據(jù)，業(yè)績也很靚麗。

2016年7月歐派更新的招股書顯示，2015年歐派營收56.07億元，凈利潤4.89億元。從各項業(yè)務(wù)收入來看，目前歐派家居主要從事整體家居產(chǎn)品的個性化定制和設(shè)計安裝服務(wù)，主要產(chǎn)品包括整體廚柜、整體衣柜、整體衛(wèi)浴和定制木門等，整體廚柜產(chǎn)品為其最重要的收入來源，收入占比69.35%。

定制家居為什么那么火?可以說，與成品家具企業(yè)相比，定制化模式解決了成品家具個性化需求與規(guī)模化生產(chǎn)的矛盾，同時資產(chǎn)周轉(zhuǎn)更快，回收資金及盈利質(zhì)量更好。定制家居是根據(jù)消費者的個性化需求，量身定做，以標(biāo)準(zhǔn)化和規(guī)模化生產(chǎn)的新型商業(yè)模式進(jìn)入市場。在這個過程中，定制家居也搶占了成品家具的市場份額。

所以，不少成品家具也開始來搶奪定制家具的市場份額。皇朝、仁豪、楷模、城市之窗、健威等企業(yè)都在近幾年涉足定制家具市場。經(jīng)歷連續(xù)四年虧損的皇朝，旗下的定制衣柜品牌伊麗詩從2015已經(jīng)開始盈利了，今年上半年皇朝也已扭虧為盈。

從各家企業(yè)的中報數(shù)據(jù)以及更多成品家具企業(yè)進(jìn)入這個市場的現(xiàn)象就可以看出，定制家居行業(yè)的景氣非常高，而且有望延續(xù)。

金螳螂、亞廈、東易日盛搶灘互聯(lián)網(wǎng)家裝，比比誰更拼

互聯(lián)網(wǎng)家裝，也是繞不過的一個現(xiàn)象。從金螳螂、亞廈股份、東易日盛這幾家上市裝修公司的中報來看，互聯(lián)網(wǎng)家裝都是他們的發(fā)力點。

亞廈股份上半年的業(yè)績降得不少，營業(yè)收入40.40億元，同比下降24.23%，凈利潤1.59億元，同比下降67.06%，主要由于房地產(chǎn)增幅下降、亞廈股份收縮傳統(tǒng)建筑裝飾業(yè)務(wù)和幕墻業(yè)務(wù)。

但是，亞廈股份正在加快互聯(lián)網(wǎng)家裝的推進(jìn)力度。蘑菇加在上半年新簽訂單1800萬元，客戶有效訂單轉(zhuǎn)化率50%，還完成了國內(nèi)首個新工藝概念房。供應(yīng)鏈和物流建設(shè)方面，亞廈股份目前已引入60 個品牌，128 家供應(yīng)商，其互聯(lián)網(wǎng)家裝業(yè)務(wù)未來業(yè)績有望爆發(fā)。

東易日盛因為前期業(yè)務(wù)宣傳及客戶資源拓展等費用投入較多，這次又虧了，但營收增長在提速。上半年，東易日盛營業(yè)收入11.3億元，同比增長22.25%，凈利潤虧損1344.26萬元，虧損同比減少13.13%。從中報看，東易日盛的互聯(lián)網(wǎng)家裝平臺“速美超級家”已經(jīng)布局全國40 多個城市，簽約97 家事業(yè)合伙人，其布局互聯(lián)網(wǎng)家裝，可以說在前中后端全方位出擊。

東易日盛在前端與多家電商和引流渠道合作，攜手百度錢包、京東微聯(lián)，并成功上線DIM+系統(tǒng)，在提升用戶體驗、提升客戶轉(zhuǎn)化率方面下了不少功夫，在中端建設(shè)高效倉儲物流平臺，降低運營成本，后端則推行服務(wù)商模式，積極提供優(yōu)質(zhì)線下服務(wù)。

金螳螂上半年總營收91.02億元，同比增長2.73%，凈利潤8.88億元，同比增4.03%。值得注意的是，在總營收的行業(yè)占比中，電子商務(wù)業(yè)營收7253萬，同比增長737.11%。

在互聯(lián)網(wǎng)家裝道路上，金螳螂經(jīng)過2 年多的探索，決定以直營模式狠抓互聯(lián)網(wǎng)家裝客戶體驗，2016年上半年進(jìn)展良好，已開出44 家直營店，今年目標(biāo)是開50 家直營店。

從三家公司的中報來看，雖然2016年互聯(lián)網(wǎng)家裝們已經(jīng)趨于理性，但是，為了爭奪這個市場，各家上市裝修公司，都是蠻拼的。

大家居上升到戰(zhàn)略地位，宜華、圣象、富安娜都在追逐

近兩年，賣家具的、賣地板的、賣家紡的企業(yè)，都不愿只專注于一個行業(yè)里了，一個個公司改證券名稱，便可略窺一二。從宜華木業(yè)到宜華生活，從羅萊家紡到羅萊生活，從大亞科技到大亞圣象……“大家居”因此成為一個上升到戰(zhàn)略地位的高頻詞。

從2014年開始，宜華生活先后投資參股美樂樂、海爾家居、愛福窩和金融一號店等“泛家居”產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)。 今年上半年，宜華生活營業(yè)總收入22.43億元，同比增長10.32%，國內(nèi)業(yè)務(wù)營收6.15億元 ，增長7.47%，近年來國內(nèi)收入的持續(xù)成長已經(jīng)初步反映了生態(tài)圈協(xié)同效應(yīng)的顯現(xiàn)。

上半年，宜華生活進(jìn)一步向泛家居生活服務(wù)領(lǐng)域深度滲透，延伸產(chǎn)業(yè)鏈條，通過一系列的投資和整合，搭建覆蓋建材、家具、家居飾品等全屋家居品類的大家居生活一體化生態(tài)圈。

同樣是2014年，大亞科技正式啟動大家居戰(zhàn)略，以木業(yè)為核心，圍繞地板核心品類，加快木門、衣柜、整日廚房等其他品類的發(fā)展。從2016年中報來看，大亞科技木地板營業(yè)收入19.8億元，同比增長2.43%，約占公司總營收的73%，是大亞科技最主要收入來源。有分析師認(rèn)為，依托“圣象”品牌的影響力和良好的市場口碑，有望輻射至木門、衣柜等其他大家居領(lǐng)域。而2016年9月，大亞科技已更名為大亞圣象，其大家居戰(zhàn)略也更加顯現(xiàn)。

富安娜、羅萊、夢潔三家家紡企業(yè)往大家居的轉(zhuǎn)型更加明顯。

富安娜近幾年持續(xù)推進(jìn)大家居戰(zhàn)略，目前渠道、設(shè)計、生產(chǎn)線已經(jīng)陸續(xù)落地，其首個家居旗艦展示店已于2016年7月17日試業(yè)。未來三年，富安娜還籌劃切入C2B定制家具市場，提供全屋定制服務(wù)。按照富安娜的計劃，欲將傳統(tǒng)的床上用品與地毯、瓷磚、墻紙、櫥柜配套，一攬子打包方案銷售給消費者。

2015年以來，羅萊生活科技也堅持從家紡行業(yè)往大家居行業(yè)轉(zhuǎn)型升級，在對外投資和產(chǎn)業(yè)整合投入力度加大。2016年上半年，羅萊生活科技已經(jīng)轉(zhuǎn)型升級為大家紡小家居的門店數(shù)量占比為15%，累計運營全品類生活家居館(HOME店)超過100家，其中直營門店占六成，其余為加盟店。

夢潔股份也在尋找新的增長點，除了推進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)+CPSD戰(zhàn)略，夢潔股份還投資設(shè)立“本舍商貿(mào)有限公司”，整合國內(nèi)外資源，打造時尚快消的一站式家居生活體驗平臺。

（來源：網(wǎng)易家居）