大動作|擴產改善結構 大亞圣象擬6億投建人造板項目

大亞圣象12月9日發布晚間公告，為促進人造板業務，擬在宿遷市投資6億元，建設年產50萬立方米刨花板項目，項目投產全負荷運轉后，預計年銷售額7億元。和國外相比，我國刨花板產能相對不足,大亞此次擴產優化了公司產品結構，符合行業發展趨勢。

大動作|擴產改善結構 大亞圣象擬6億投建人造板項目（圖片來源網絡）

大亞圣象擬在宿遷新建50萬立方米刨花板產能

根據公司公告，大亞圣象與宿遷市政府簽訂《投資協議書》，擬在宿遷市投資6億元建設年產50萬立方米刨花板項目，公司擬以自有資金投入或通過自籌等方式解決。該項目生產線關鍵設備為進口設備，年需木材資源約70萬噸，滿產之后預計每年銷售額為7億元。宿遷市政府將在政策、原材料、交通運輸等各個方面提供支持。

我國刨花板占比低于國外水平，大亞擴產符合行業發展趨勢

我國纖維板產能和刨花板產能比例大約是7:3，而國外比例約為3:7。從行業發展趨勢來說，刨花板憑借更加明顯的成本優勢，在很多方面將有可能取代纖維板，其需求有望繼續提升。今年年初以來，下游定制家居的快速發展拉動了刨花板，尤其是高端、環保(E0、E1級)刨花板的需求，使得產品價格持續走高。根據我們調研的結果，刨花板產品價格較年初上漲幅度達到15%-20%。雖然此次擴產對于公司2016年業績沒有影響，但未來公司產品結構將得以改善，更加符合行業發展趨勢，利于公司長期發展。

控股股東增持股份，彰顯對公司發展前景的信心

根據公司公告，公司控股股東大亞集團于2016年12月9日以集中競價交易方式增持公司股份50萬股，占公司總股本的0.09%，成交價為19.04元/股。此次增持是基于大亞集團對公司未來發展前景的信心和對公司價值的充分認可。我們認為，公司經過管理層調整、業務聚焦、股權激勵等一系列舉措之后，業績大幅改善，已經進入一個新的發展階段，長期投資價值值得關注。公司股價經過近期回調之后，已經具有較強的安全邊際。

大亞圣象是我國人造板和木地板龍頭企業。通過前期的調整，公司治理問題基本得到解決，圣象地板業務業績逐步釋放，凈利率仍有較大提升空間。公司股權激勵完成，有望繼續進行第二次股權激勵實現中層干部利益的綁定。此次擴產有利于優化公司產品結構，提升業績彈性。

(來源：華泰證券)