原有業(yè)務(wù)“光環(huán)不再” 德爾未來(lái)的雙主業(yè)戰(zhàn)略前景如何?

近兩年業(yè)務(wù)突變的德爾未來(lái)，在確定雙主業(yè)戰(zhàn)略后通過投資、并購(gòu)、合作切入新領(lǐng)域，甚至是新興行業(yè)。作為傳統(tǒng)的“木地板”企業(yè)，無(wú)論是否是跟風(fēng)“智能家居”或“大家居”，實(shí)力決定未來(lái)順暢或坎坷，具體業(yè)務(wù)和產(chǎn)品營(yíng)收與布局可以提供答案。

德爾未來(lái)創(chuàng)立于2004年，在其2011年的招股書及至2014年披露的各年年報(bào)中，德爾未來(lái)都表示 “德爾地板成立后從事的主要業(yè)務(wù)為強(qiáng)化復(fù)合地板與實(shí)木復(fù)合地板的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主營(yíng)業(yè)務(wù)從未發(fā)生變化?！比欢?，在過去的兩年，公司發(fā)展戰(zhàn)略和主營(yíng)業(yè)務(wù)均作出較大調(diào)整，并未局限在家居行業(yè)內(nèi)。那么，德爾未來(lái)起家的木地板業(yè)務(wù)是否會(huì)受到?jīng)_擊?整體業(yè)務(wù)布局又會(huì)發(fā)生怎樣的變化?

2014年的整體經(jīng)營(yíng)模式和結(jié)果并無(wú)新意，但在當(dāng)年年報(bào)中德爾未來(lái)提出了“智能互聯(lián)網(wǎng)家居產(chǎn)業(yè)+石墨烯新材料新能源產(chǎn)業(yè)”雙主業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略。2015年正式布局智能家居，參股拓奇智造，設(shè)立子公司蘇州德爾好易配智能互聯(lián)家居。石墨烯新材料新能源方面，設(shè)立子公司作為戰(zhàn)略投資平臺(tái)、參股生產(chǎn)、銷售石墨烯的高科技公司并與高校合作進(jìn)行研發(fā)工作。德爾未來(lái)表示要在做強(qiáng)做大家居產(chǎn)業(yè)同時(shí)進(jìn)行新興產(chǎn)業(yè)布局。2016年又收購(gòu)百得勝智能家居100%的股權(quán)，增加定制衣柜業(yè)務(wù)。至此“智能互聯(lián)網(wǎng)家居”和“石墨烯新材料新能源”雙主業(yè)戰(zhàn)略部署已見雛形，至于經(jīng)營(yíng)結(jié)果如何?請(qǐng)參考下表：

2014-2016年德爾未來(lái)主營(yíng)收入與毛利率對(duì)比

如上圖所示，2015年增加新產(chǎn)品密度板，雖比重較低，但其主營(yíng)業(yè)務(wù)已不僅限于木地板。2016年，隨著產(chǎn)品品類增多，木地板收入占主營(yíng)收入的比重降到六成以下，僅58.79%。定制衣柜也即百得勝的原有業(yè)務(wù)收入則占到主營(yíng)收入三成以上，為35.77%。也許相對(duì)比重的下降僅能說(shuō)明新業(yè)務(wù)擴(kuò)張。但如若重點(diǎn)關(guān)注木地板營(yíng)業(yè)收入的絕對(duì)數(shù)值即可發(fā)現(xiàn)，2016年6.63億元的收入實(shí)際比2014年的木地板收入減少1419.01萬(wàn)元，與2015年的數(shù)據(jù)相比差距更大。也就是說(shuō)，木地板業(yè)務(wù)在公司總體戰(zhàn)略規(guī)劃中的重要性下降，原有業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)在弱化，利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)向新產(chǎn)品轉(zhuǎn)移。

那么，新產(chǎn)品開發(fā)后其市場(chǎng)接受度如何?在德爾未來(lái)公布的2017年第一季度財(cái)報(bào)中，其2017年第一季度營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)36.91%(前三年第一季度數(shù)據(jù)：2014：23.23%;2015：24.17%;2016: 0.94% )。由于百得勝于2016年3月才被正式收購(gòu)，因而其業(yè)務(wù)收入并未被納入第一季度數(shù)據(jù)，而木地板營(yíng)收增長(zhǎng)率為負(fù)，因而2016年業(yè)績(jī)不佳。相反，2017年?duì)I收增長(zhǎng)率上升幅度較大，德爾未來(lái)表示其增長(zhǎng)主要來(lái)自于百得勝、廈門烯成石墨烯科技、韓居實(shí)木定制家居和柏爾恒溫科技四家子公司的業(yè)務(wù)收入。傳統(tǒng)木地板業(yè)務(wù)在新業(yè)務(wù)布局后并未帶來(lái)新的增長(zhǎng)，德爾未來(lái)也并未打算投入更多精力，而是直接將注意力轉(zhuǎn)移到新主業(yè)，木地板將會(huì)成為其家居業(yè)務(wù)的分支，長(zhǎng)子優(yōu)待不再。

那么，原有主營(yíng)業(yè)務(wù)“光環(huán)不再”，德爾未來(lái)的雙主業(yè)戰(zhàn)略前景又將如何?

智能互聯(lián)網(wǎng)家居產(chǎn)業(yè)

截至目前，對(duì)德爾未來(lái)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)做出貢獻(xiàn)較大的其實(shí)是百得勝的定制衣柜業(yè)務(wù)，相較于木地板，定制衣柜毛利率略高，而百得勝已然成熟的產(chǎn)業(yè)線和銷售渠道可以快速帶來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。但實(shí)際上，在德爾未來(lái)的戰(zhàn)略布局方面，智能家居起步早于定制衣柜卻尚未帶來(lái)可觀盈利。一方面是德爾未來(lái)自身的智能家居產(chǎn)業(yè)剛剛起步，盈利會(huì)有滯后效應(yīng);另一方面，智能家居總體尚未真正形成市場(chǎng)和消費(fèi)者普遍接受的產(chǎn)品定位。

自智能家居概念提出以來(lái)，行業(yè)內(nèi)爭(zhēng)論20年有余卻尚未出現(xiàn)真正落實(shí)到具體的產(chǎn)品和系統(tǒng)。蘋果、微軟、谷歌、小米等爭(zhēng)相建立智能家居入口，但無(wú)論智能音箱或是APP助手都尚未真正從家居體驗(yàn)方面改變生活環(huán)境。單品類的研發(fā)如智能鎖或是廚電增加智能操作界面，更多是錦上添花，無(wú)法觸及智能家居概念的實(shí)質(zhì)，也未從交互方式和生活體驗(yàn)方面真正實(shí)現(xiàn)智能化生活。因此，德爾未來(lái)進(jìn)駐智能家居領(lǐng)域并無(wú)優(yōu)勢(shì)，相比于已然準(zhǔn)備入場(chǎng)的科技巨頭，投資的子公司也無(wú)法改變前期的技術(shù)積累和市場(chǎng)接受度的差距。

另外，就互聯(lián)網(wǎng)家居而言，在德爾未來(lái)近兩年的年報(bào)與2017年第一季度財(cái)報(bào)中對(duì)此并無(wú)完整的表述和相關(guān)業(yè)務(wù)的介紹。通常而言，互聯(lián)網(wǎng)家居更多是改變獲客方式或者降低中間成本，但就目前看來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)也尚未在德爾未來(lái)的業(yè)務(wù)中發(fā)揮不可替代的作用。

在家居業(yè)務(wù)線中，百得勝是其新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。但是定制衣柜在德爾未來(lái)財(cái)報(bào)中的漂亮成績(jī)不能代表其定制衣柜在整個(gè)行業(yè)中有很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，索菲亞等大品牌毫無(wú)疑問已經(jīng)占據(jù)了更大的市場(chǎng)份額，而德爾未來(lái)的定制家居才剛剛起步。更重要的是，就“智能互聯(lián)網(wǎng)家居產(chǎn)業(yè)”而言，唯一已經(jīng)實(shí)現(xiàn)較大盈利的百得勝其實(shí)也只是摘了成熟的果子。

石墨烯新材料新能源產(chǎn)業(yè)

2016年德爾未來(lái)研發(fā)費(fèi)用占到營(yíng)業(yè)收入的4.27%，首次打破原有的2%-3%徘徊的局面。從這一點(diǎn)可以看出公司資金、人力、資源向石墨烯新材料新能源方面傾斜。德爾未來(lái)看好新材料新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展前景，石墨烯相關(guān)產(chǎn)品的毛利率高達(dá)60%以上，是家居類產(chǎn)品毛利率的兩倍左右。德爾未來(lái)表示其投資的石墨烯研發(fā)、生產(chǎn)公司為國(guó)內(nèi)首家，如若可以確立在該行業(yè)的先行優(yōu)勢(shì)則有其可觀前景。當(dāng)然原有的木地板業(yè)務(wù)比重會(huì)繼續(xù)下降，不過這對(duì)于德爾未來(lái)已經(jīng)不甚重要，木地板將主要是作為曾經(jīng)的起點(diǎn)而非未來(lái)的重點(diǎn)。

總體而言，德爾未來(lái)原有木地板主營(yíng)業(yè)務(wù)比重下降，將其納入“智能互聯(lián)網(wǎng)家居產(chǎn)業(yè)”中作為子業(yè)務(wù)，更多作為轉(zhuǎn)型期間的穩(wěn)定資金收入來(lái)源。新雙主業(yè)戰(zhàn)略的發(fā)展還有很長(zhǎng)的路要走，如果新材料新能源產(chǎn)業(yè)確有先發(fā)優(yōu)勢(shì)并可以保持，則未來(lái)投資預(yù)期不可限量。但是與其本行相關(guān)的智能互聯(lián)網(wǎng)家居行業(yè)，智能家居總體行業(yè)定位不明，技術(shù)優(yōu)勢(shì)并不具備因而其前景堪憂。而互聯(lián)網(wǎng)家居在德爾未來(lái)的目前布局中并不明朗，有待觀察。

當(dāng)前家居企業(yè)爭(zhēng)先布局“大家居”、“定制家居”，作為木地板起家的德爾未來(lái)首次業(yè)務(wù)調(diào)整即設(shè)定跨度較大的兩個(gè)領(lǐng)域進(jìn)行拓展，勇氣可嘉，這對(duì)公司的人才儲(chǔ)備、資金投向和管理經(jīng)營(yíng)都是一場(chǎng)持續(xù)性的考驗(yàn)。德爾未來(lái)的木地板業(yè)務(wù)將作為大后方支援，而新業(yè)務(wù)能否順利著陸，關(guān)鍵在于技術(shù)創(chuàng)新和應(yīng)用能否緊跟戰(zhàn)略部署。

(來(lái)源：億歐 作者：徐鈺)